【行業動态】尿素期貨上市專題報告:需求格局與進出口情況
2019年8月1日
出自:金投網



一、 尿素農業需求

尿素主要下遊消費包括農業需求,工業需求。其中從全球尿素需求來看,83%的尿素需求來自于農業需求,而中國又是尿素農業需求量最大的國家。

化肥是尿素的主要用途,約占國内尿素總消費量的76%;58%的尿素直接用作化肥使用;18%的尿素用于生産複合肥。此外人造闆、三聚氰胺分别占尿素用量的15%、7%。近年來,尿素因其能抑制氮氧化物的排放,開始被用于處理汽車尾氣。

尿素在農業領域用作氮肥單質和生産複合肥,其中單質肥主要施用于玉米等大田作物,而複合肥的施用對象為大田作物和各類經濟作物。尿素是農業消費最多的化肥,占中國氮肥消費總量的60%以上。世界上大多數發達國家的氮肥消費基本上全是尿素,其主要優勢在于:首先尿素是含氮量最高的氮肥;其次尿素不會在土壤中殘留酸根,長期使用不會使土壤變質和結塊,不會影響土壤的質量。

國内農用尿素年消費量未來幾年将維持在4400萬噸左右的水平。市場較為擔心國内農用尿素需求下滑,主要集中在玉米價格下跌導緻的農業用尿素需求下滑和玉米種植面積減少,我們認為這兩個方面對國内尿素影響有限。

2014年以後國内農作物耕地面積漲落互現,整體耕地面積維持穩定。據國家統計局,2016年玉米種植面積減少約1300千公頃,為近13年來首次減少。同期國内蔬菜等經濟價值更高的農作物種植面積持續提高,彌補了因玉米等糧食作物減産帶來的對尿素需求減少的影響。

國内單位種植面積使用尿素量穩定,維持在4400萬噸左右的水平。受糧食價格影響小。考慮到農業對尿素的需求較為剛性,且國家對農産品經常出台補貼政策,價格因素對國内尿素銷量影響十分有限。

未來農産品的施肥需求整體穩中向好。我國主要糧食品種中,稻谷的種植面積始終穩定在4.5億畝上下,總産量維持在2億噸以上,而随着我國口糧消費的持續增長和優質稻米的需求增加,稻谷價格将呈現上漲趨勢;小麥的種植面積穩中有降,玉米的種植面積預計将出現明顯下滑,供需的基本平衡将帶來小麥和玉米價格上漲,大豆(3376, -7.00, -0.21%)的種植面積出現恢複性增長,在未來對尿素的需求帶來較大幅度的提升。

二、 尿素工業需求

2018年,我國尿素的工業消費為1400萬噸。國内尿素工業消費主要集中在人造闆、電廠脫硝、三聚氰胺、ADC發泡劑和車用尿素等領域。其中人造闆與房地産景氣度相關度較高。

1、 人造闆

從工業尿素下遊消費來看,人造闆是尿素在工業上最主要的消耗,約占尿素工業消費量的63%,對尿素的消費需求達到900萬噸尿素與甲醛可制得脲醛樹脂(UF),因其成本低、絕緣性能好、耐磨,使用量最大的粘膠劑。在木材加工業,脲醛樹脂被大量用于人造闆生産,占膠劑總用量的近90%。2012年來國内人造闆産量迅速增長,2016年國内人造闆總産量約為3.03億立方,根據每立方米人造闆需要300噸尿素來算,2016年人造闆的用尿素大約為910噸。而人造闆優勢房地産的後周期行業,近年來三四線城市的房地産火爆程度大幅提升了地産後周期行業的景氣度,盡管近兩年增速有所下滑,但預計未來仍能維持約5%的年增長率。

2、 電廠脫硝

電廠脫硝是尿素用于工業的另一大去向,電廠的SNCR系統是利用尿素水溶液、氨水或氣态氨等還原劑将煙氣中的NOX脫除的化學過程,尿素脫硝可靠性高,占地較小,從安全角度來看,目前是改造項目和城市電廠的首選方案,2016年國内火電累計發電量突破4萬億千瓦時,預期尿素消費在未來火電脫硝SNCR存量市場中仍有較大的上升空間。場中仍有較大的上升空間。

3、 三聚氰胺

三聚氰胺是尿素的又一大工業領域消費。我國是全球最大的三聚氰胺消費市場。2012年我國三聚氰胺消費量就已經達到近62萬噸,約占全球消費量的40%左右,2016年我國三聚氰胺消費量穩定在75萬噸左右。與此同時,我國三聚氰胺的出口量也在持續增長,近幾年來占全球出口總量的三分之一以上,占國内産量的20%-40%。三聚氰胺是以尿素為原料的環境友好型粘膠劑,可作紡織物防摺、防縮處理劑。其改性樹脂也被用作金屬塗料,還可用于生産耐熱裝飾薄闆。

4、車用尿素

脫硝尿素和車用尿素用來減少工廠煙氣和尾氣中的氮氧化物。脫銷項目采用安全的尿素代替傳統的液氮作為脫銷還原劑。車用尿素的常見組分為32.5%的高純尿素和67.5%的去離子水。

汽車尿素是尿素工業用途上又一個值得關注的市場。國内車用尿素需求從無到有,市場體量可達百萬噸。我國已于2017年1月1日執行國Ⅴ排放标準,車用尿素是重型卡車等柴油車達标的必備品。我國重型卡車保有量約600萬輛,按一輛車年行駛裡程10萬公裡,每百公裡消耗35升柴油計算,未來國内車用尿素年消耗量将達480萬噸。

汽車尿素是SCR方案的必須添加劑,由32.5%的高純尿素和67.5%的去離子水組成,可以通過SCR系統處理柴油汽車尾氣中的氮氧化物,使尾氣排放達到國家的環保要求。2012年-2017年,我國柴油的表現觀消費量基本穩定在1.7億噸,按照汽車尿素的消耗量為柴油消耗量的4-6%計算,那麼汽車尿素未來市場空間約在680-1020萬噸。

未來幾年,尿素的工業需求快速增長。人造闆和三聚氰胺是國内尿素需求增長的主力;火電脫硝、汽車尾氣處理對尿素的需求也是從無到有,潛力較大。

三、 尿素進出口情況

全球環境來看,中國、中東和俄羅斯為主要出口國,美國、印度和非洲為主要進口國,随着美國非洲大量新增産能投放,全球貿易量還将下滑,中國尿素出口難以逆勢增長。

全球尿素的産地和消費地嚴重不匹配,尿素貿易占到産量的22%,2016年各國尿素進口總量達4800萬噸。其中中亞、中國為全球尿素的主要出口地區,兩地貢獻了近75%的出口量。印度、南美洲、北美是全球尿素的主要進口地區,2016年三地進口占全球的56%。

全球新增産能快速取代中國貨源的傳統市場。進入2016年,随着國際市場上采用廉價天然氣為原料的尿素裝置陸續投産,國際尿素價格持續走低,我國貨源受制于成本,很難對接國際價格、據測算,我國褐煤制尿素成本是美國德州地區氣頭尿素成本的近兩倍,我國氣頭尿素成本更是加拿大地區氣制尿素成本的三倍。

我國尿素主要出口至印度和美國,印度的份額被中東地區廉價尿素所取代。印度作為全球最大的尿素進口國之一,2014、2015年分别購買國内尿素520萬噸,595萬噸,占我國出口總量的38%和43%。中東地區新增的尿素裝置于2016年後陸續穩定投産,因其采用廉價的天然氣為原料,外加運費優勢,我國尿素在價格上處于劣勢。

出口北美的份額被美國本土新增尿素産能所取代。美國于2014、2015年分别購買國内尿素128萬噸、111萬噸,是中國尿素的第二購買國。同樣由于美國新增産能占據成本和運輸優勢。

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